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來源︰網易財經 2019-11-22 13:37:11

剛剛上市不到10天的飛鶴乳業(06186.HK)便遭遇機構做空。獨立會計研究機構GMT Research今日早間發布了對飛鶴的沽空報告,報告對飛鶴乳業收入的快速增長、盈利能力位等方面提出質疑。飛鶴公司今日早間申請臨時停牌。

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  外匯天眼APP訊 : 剛剛上市不到10天的飛鶴乳業(06186.HK)便遭遇機構做空。獨立會計研究機構GMT Research今日早間發布了對飛鶴的沽空報告,報告對飛鶴乳業收入的快速增長、盈利能力位等方面提出質疑。飛鶴公司今日早間申請臨時停牌。

  飛鶴乳業是今年11月13日正式在港交所掛牌交易,以發行價計市值超過670億港元,成為港交所歷史上首發市值最大的乳品企業。對于此次被做空,飛鶴乳業相關負責人向網易財經表示,公司強烈否認該報告所載所有指控,並認為有關指控嚴重失實、毫無根據且嚴重誤導投資者。“公司正在積極準備相關證明材料,請以公司公告為準。”

  據網易財經了解,GMT Research發布的做空報告指出,雖然中國飛鶴的財報顯示收入增長強勁,盈利能力位居前列,且手握大量現金,但在過去5年中從未支付過任何股息,這是類似欺詐的特征。“相較于同業而言,2018財年其運營利潤率為26%、生產資產回報率為165%,位列市場前5%,極為反常”。

  報告稱,飛鶴的自由現金流入已累積為約60億元人民幣的巨額現金余額(不包括質押存款),相當于營收的51%左右。然而,飛鶴在過去5年內沒有支付任何股息,GMT懷疑飛鶴的現金受困,也有可能偽造了部分現金。

  報告還指出,無法找到令人信服的理由來解釋飛鶴的快速轉型,並對飛鶴的營收增速和高利潤進行質疑。“中國飛鶴本次香港IPO籌集的資金用途是用來還債也值得懷疑,建議投資者進行規避”。

  對于此次飛鶴遭機構做空,業界普遍認為是機構對于飛鶴高增長的業績是否能保持可持續存在質疑態度。

  乳制品行業資深分析師宋亮向網易財經表示,飛鶴之前之所以業績快速增長主要是因為其具備市場全網覆蓋的強大專業地推能力,這使得其在專業產品推廣上具備強大競爭優勢。“在供應鏈上,飛鶴已經實現國內外布局,可以做到資源國內外自由調配,從而降低其生產成本,規避貿易、政策等各類風險。”

  對于未來飛鶴持續性增長方面。宋亮認為,飛鶴未來一方面通過配方升級,會進一步提升其高端嬰幼兒產品競爭實力,一方面明年會大量推出從嬰幼兒到成人的全營養產品。“在當前中國加大市場改革,深化對外開放背景下,中國企業必須面臨迅速轉型調整,企業轉型發展需要時間,所以對投資機構來說,不必被當前一些問題和邏輯困擾”。

  據網易財經,此次做空飛鶴的機構GMT Research,因常年活躍在港股、美股大力做空一些中概股而多戰成名。其曾經沽空的公司有︰58同城、長江和記實業、京東、中國交建、中國中藥、國藥控股、安踏、特步、361度等,GMT Research擅長抓住一家公司的財務漏洞,集中火力進行致命一擊,這常常會讓被做空的股票措手不及。

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